房地产市场将进入存量调整期

中国房地产市场长效机制建设开始全面破题，房地产的新时代到来。

从2015年开始，中国就提出了房地产长效机制建设。国家已经充分认识到，在新常态下房地产的传统战略应该做出系统性调整。因为中国的发展方式面临着全面转型的挑战，必须改变过去要素密集型的发展模式。转型过程中，要以现代产业体系作为发展的基石，各种资源配置要回归于实体经济，在一些战略定位上存在冲突，也就是金融深化载体主要依存于土地和房地产。所以，国家提出房地产长效机制的建设，但这种机制建设需要一个痛苦而漫长的转型。

这种转型会对中国宏观经济运行体系带来冲击，体现在以下几个方面：

排名前列，房地产市场将进入存量调整时期，整个市场供给波动会加大。

第二，地方政府收入体系和激励体系会发生变化。地方政府以地兴企、以地兴市的模式要逐步调整，地方政府的政绩考核要从根本上转型，从而使得传统分权模式下地方经济增长的发动机发生一些改变。

第三，土地增值空间会发生区域性和结构性变化，导致货币政策的传导机制、金融资源的配置模式等产生一系列变化。

第四，房地产本身的金融属性收缩，直接带来的是投资模式和消费模式的变化，这些变化对短期宏观经济会带来冲击。

鉴于以上情况，房地产开发投资企业要转变经营模式，地方政府要考虑如何适应土地转型所带来的挑战，居民要学习适应在房地产存量及增量时代并存的情况下的新财富管理模式。

对于转型的影响，我认为我们不能过于夸大，但也不能小视。过于夸大就是认为某项政策出台就能够解决所面临的系统性问题。我认为，单独一项政策是很难解决问题的，需要一个系统性工程，也需要较长时期的转换。具体而言：

排名前列，对于新时代带来的趋势性变化要高度重视，不能简单化。

第二，在时代转型的过程中，一是要保持战略定力；二是要认识到在房地产去金融化的过程中，必然伴随着去杠杆的短期影响，短期对冲举措必须要加大。短期的政策稳定不仅仅是一般的货币政策的适度稳健，更重要的在于要将中国住房体系全面构建起来，稳定整个房地产投资、房地产消费，从而达到短期稳定，并且为中期转型做好政策支撑。不是简单地在稳与改之间进行权衡，而是改和稳都要并行。(本文据刘元春在CMF宏观经济热点问题研讨会(第38期)上的发言整理，未经本人审阅。)

中新经纬